：以为股价现已反映出了当下的基本面，也便是线性因果关系，以为半导体价格的走势与股价走势彻底拟合。

  2、一阶导出资者：重视的是增加的斜率（一阶导），尽管常数项出资者看到增速还在，以为股价会涨，可是一阶导出资者以为尽管有增加，可是增速的速度变慢了，股价要跌。

  3、二阶导出资者：重视的是上涨的速度斜率的改变（二阶导），比方一阶导出资者以为公司增速变慢，但变慢的速度变慢了（二阶导），股价要涨；或许公司增速变快，可是变快的速度变慢了，股价要跌。

  复盘最近几轮半导体周期后，咱们得出的规则：股价的走势往往和二阶导出资者的预期严密相关，便是股价会提早基本面6个月反映。

  先看价格周期：主导消费芯片价格的库存尽管坚持高位，可是库存渐渐的开端边沿削减。相同，价格尽管还在跌落，可是跌落的力度现已变缓，这便是二阶导拐点。

  再看国产代替周期：国内绝大多数晶圆厂都是以美国宣扬的市场化和国际化，并未强势反周期出资+大规模引进国产设备资料，可是美国近期的封闭会极大影响国产化比例+Capex反周期出资的力度，也便是二阶导上行拐点。